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巴菲特为何看好亚洲保险

时间:2019-07-11 23:24:22 来源:互联网 阅读:0次

巴菲特为何看好亚洲保险?

由于人口老龄化以及金融市场开放,亚洲保险市场面临前所未有的发展机遇。随着中国人均汽车保有量的增加,财产险业务蓬勃发展,而平安产险依靠销售渠道牢牢把握住竞争优势。

寿险业保费稳健强劲,产险盈利能力优良。个险渠道新单保费同比增长达50.9%,增长幅度为三年,预计将推动公司新业务价值超预期增长。代理人数量增至70万人,较年初的63.5万上升了10.2%,继续创历史新高,展现了管理层业务扩展的决心。电销渠道规模保费同比增长42.5%,市场份额保持。预计2015年NBV增速将超30%。产险保费规模持续上升趋势,盈利能力优良。平安产险保费收入在年初的高基数上同比增长20.7%,基本符合预期。平安产险作为14年客户迁徙人次多的终点,将继续受益于交叉销售。

一帐通实现“一站式”资产查询与社区交流,平安付为互联金融布局提供核心支付平台,首季处理各类支付交易2,024亿元。一钱包作为平安从传统金融机构切入线上支付市场的主要入口,移动端理财产品销售额达170亿元。

个险新单持续高增长。过去五年来,平安寿险个险新单的保费收入已经成长为市场,即使是规模保费也与相差无几;队伍的持续增长和产能的提高保证了这一成绩。

代理人队伍转型效果显着。五年间代理人队伍的复合增长接近8%,特别是近两年来,由代理人向个人金融服务客户经理的转型启动,平安代理人队伍高产能人员占比由19%提高到24%;主管数量达67694人,增长21%;个人客户经理人数达到63000人,占比由8%提升到11.4%,覆盖了包括寿险、健康险等11条综合金融产品线。(本段及以下数据,除注明“预测”外,均取自公司公告或者开放日公开发布的资料。)

队伍专业化策略提高增员质量和展业效率。近两年来,平安寿险代理人的培训体系成绩显着,个险代理人3个月转正率提升4.2PT,13个月转正率提升1.1PT;代理人客户经营能力提升明显,2013年和2014年现有客户加保保费实现300亿新契约,对每年首年保费(FYP)的贡献率超过40%;队伍E化水平明显提高,E化合格人员占比47.5%,寿险移动展业平台(MIT)使用率达到99%,车险MIT使用率达到60%。

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城区带动,县域提速。平安的地区差异化发展策略也在近两年显现成果:在经济发达城市,平安的新契约市场份额接近50%,保持优势;在经济发展型城市,平安的新契约市场份额保持;在县域市场,2013年、2014年前三季度FYP增速分别达到13.6%以及21.4%。

探索背景:随着络传播的加速和保障意识的提高,保险客户已经表现出主动获取和分享保险产品的趋势。大部分消费者愿意通过社交媒体来分享对于保险公司的看法,而不是与保险公司进行面对面的互动。在选择保险公司和产品时,消费者越来越注重它们在社交络上的口碑。但目前保险公司的客户体验水平较低,实际互动率偏低。

在上述趋势推动下,平安启动了“将客户放在首位”的战略转变。以融入客户生活为路径,了解客户、服务客户、武装客户、成就客户;形成全方位包罗客户的状服务体系。

平安寿险正在建立一套客户信息系统。、平安寿险正在建立一套整合海量的行为数据的客户信息视图,依据客户特征、客户价值、客户需求三个维度全面分析客户信息,例如识别客户的家庭关系、朋友圈及财富等,挖掘客户价值。第二、构建了具有针对性的、支持客户经营的倾向性模型,并持续更新优化。第三、按照客户目前的人生阶段、财富情况以及行为特征对客户进行分群,提出个性化的产品建议。

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营销就是发现需求并形成营销活动。利用创新需求挖掘模式,通过简单问题,快速识别客户需求并实时配送传递给销售端,实现针对性的产品推荐和个性化服务。2013、2014年平安应用客户洞见多次开展营销活动并取得很好成效。在活动过程中,建立目标客户管理系统,支持客户开发营销活动的策划,追踪过程和评估效果,实现有组织的客户分类开发,精确筛选目标客户。服务就是在各服务接触点记录客户接触信息,并在不同服务场景针对性运用时光轴、脸谱、锦囊,洞察客户需求,提供服务。经营管理就是集中各类数据全方位分析各户信息形成洞见,应用于日常的经营管理。

渠道多元化。在客户信息挖掘的同时,平安寿险也在通过多元化渠道为客户提供产品和服务,打造的体验。所谓多元化服务渠道,是让客户可以跨时间、空间,享受全方位的综合金融体验。代理人渠道:平安为代理人设计了覆盖售前、售中、售后全流程的电子工作平台,使代理人成为一个移动的平安点,随时随地为客户提供产品和服务.2. 社区银行:平安计划把社区银行打造成为每一个社区的金融服务中心。未来,平安将为客户提供更全面、更高效的服务内容,并大力推进移动端服务渠道的建设,做客户体验的公司。

服务随身化。平安寿险围绕客户日常生活场景,通过APP等载体、开展丰富的O2O活动,让客户随时随地与公司直接互动。例如: 寿险APP:提供融入客户生活的随身移动互动体验的多种模块,让客户随时自助办理业务。“保单”模块功能设计人性化,操作简单、服务全面、办理高效。

“财”模块帮助客户快捷购买理财产品。“活动”模块参与公司活动,提升用户参与度。 健康管家APP:将专属健康管家与健康互动生活圈的核心功能融入客户生活,通过“线上医生”为客户提供更好的健康体验。 车主APP:为客户提供全方位车险服务,实现线上线下互动,形成车主生态圈。

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看未来,预计公司将实现90%以上客户通过APP等移动端实现线上接触,围绕客户展开多种多样的O2O活动,预计70%的寿险客户通过APP与公司进行互动,做与客户接触更多的保险公司。

“国际的个人金融生活服务提供商”这一战略目标的实施模式就是络化和综合金融的结合。中国平安在未来十年内将继续深化综合金融,主业超越市场,推动交叉销售;同时继续坚持科技引领金融,金融服务生活,探索互联+综合金融的模式。

形式是金融超市:综合金融新战略下成为提升客户体验的重要工具:一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务的金融超市,可以为客户提供简单快捷的购买途径;中国平安在这一过程中成为客户资产的管家和理财助手。通过提高客户产品数,可以产生协同效应,使客户和利润结构更加稳定;同时又降低了成本,提升了对于客户风险的识别程度。

动作是客户迁徙: 一是保险业务客户迁徙到银行业务:保险的8300万个人客户迁徙到银行,将快速弥补银行点少的短板;同时积累客户账户及管理资产,可以为客户提供存贷款及结算服务。

三是银行和财富管理反哺保险业:首先,现阶段主要是代理队伍的转型,代理人成为“理财经理”,通过银行和理财产品敲门,降低保险的销售难度;通过交叉销售提升收入水平。其次,平安银行面向小微企业主开发的“贷贷平安卡”在推广过程中,也捆绑了一些保险销售,例如打折车险等产品。第三,现有的平安银行跟其他保险公司的原有合作计划,预期到期了就会终止,未来只销售平安保险的产品。

综上,当我们在个险渠道看到综拓收入占收入比重超过12%、个险代理人在行业性增员困难的情况下保持较快增长时,就已经看到了综合金融版图下的客户迁徙已经在向第三阶段迈进。因此也可以比较客观的做一下预测: 账户管理预测 2014年,每个寿险客户人均持有2.2个集团合同,包括各类保险、银行、投资账户。预计到2019年,每个寿险客户人均持有的集团合同数达到4.5个。 财富积累预测 2014年,寿险客户在平安集团的人均财富规模达4万元/人。预计到2019年,寿险客户在平安集团的人均财富规模达10万元。

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生活助手预测 2014年,通过万里通为828万寿险客户提供积分服务,覆盖“医住行财”的商圈优惠;合作商户超过10万。预计到2019年,将为60%以上寿险客户提供万里通积分服务;合作商户数量突破100万。

港股定增补充资本金。目前中国平安港股定向增发5.94亿股已经完成,股本增加至7.5%至85.10亿。融资获得368亿港元,静态测算带来集团偿付能力充足率提高17PT至200%以上,所融得资金将全部用于补充资本金和营运资金,预计将主要支持产险和银行业务。预计未来两年不会有股权融资压力。

近年来平安受再融资和员工股减持两座大山压制,估值一直低于同业。看未来:两座大山在2015年不再为压力,港股再融资和新兴投资者的进入成为股价提升的催化剂,减持压力只剩下不足2亿股。另外银行业务盈利能力显着增强,信托业务集合类占比73%优于同业,高净值客户高速增长。

超出市场预期的基本面:预计三季末平安资管权益配置占比约10%,其中7%左右为股票,银行股占比大。四季度以来银行指数上涨41%,有望提升全年投资收益率2PT达到7%左右,为自2008年以来,我们预计2014年净利润增长70%,将达到479亿。 估值投资建议:维持“增持”评级,目标价由65元上调至101元。调高年EPS分别至5.63/7.43/9.66元,较上次预测上浮15%-29%,上调盈利预测和估值是综合考虑股本增加、四季度资管投资收益率提升,综合金融的协同效用日益显着的结果。每股EV分别为50.1/59.7/68.9元,目标股价对应2014/2015年PB 3.4/2.8倍、PE 17.9/13.5倍。

按平均估值给目标价。101元的目标价对应2015年的一年新业务倍数17倍、PEV1.7倍。两个估值与历史高点(100倍以上和7倍)有较大距离,仅相当于2008年以后的平均估值(9倍和1.7倍),其中新业务倍数估值提高的原因是我们预期平安寿险在中长期可以保持15%的新业务价值增速。

(本文作者介绍:安信证券研究中心副总经理,金融行业首席分析师。中欧国际工商学院FMBA ,英国麦克斯韦数学研究所精算学硕士,英国皇家统计学会全球青年统计学家,英国精算师学会会员。)

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