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中投证券看好连锁扩张百货商

时间:2019-05-25 12:41:23 来源:互联网 阅读:0次

中投证券:看好连锁扩张百货商

我们坚定看好扩大内需政策下零售业的持续稳定增长。08年1 2月,社会消费品零售额实际增幅12.3%、依旧保持较快增速,消费结构中的升级趋势明显;城镇居民可支配收入增速创10年;就业形势良好;物价上涨压力加大,但调控力度的加大有望使 结构通胀 向 明显通胀 的趋势得到遏制。百货子行业依旧为看好,在消费升级带动下,未来5年行业复合增长将超过12%,远高于过去5年9.5%的增长率。 虽然百货连锁发展具有难度,但对于优质百货商而言,连锁扩张是其发展的主要方式。从门店扩张区域看,北京、上海等特大城市的扩张具有重要的战略意义;而二、三线城市已经成为百货企业新一轮发展的重点区域。 消费保持较快增速 2008年月份,社会消费品零售总额17432亿元,同比增长20.2%。扣除物价上涨因素后的实际增幅约为12.3%,依然保持较快增速。从消费结构看,结构升级趋势明显,08年1 2月汽车类商品销售增长33.8%、金银珠宝类增长46.8%、化妆品类增长24.3%。 预计2008年全年,奥运会的举办将促进服务消费的大幅增长,城乡居民收入增长的乐观前景将继续支持消费的增长,全年社会消费品零售总额102994亿元,实际增长约12.5%,与07年基本持平。 居民收入的增长是推动社会消费品零售总额增长的重要因素。过去两年中,城镇居民人均可支配收入同比增长基本维持在12%左右的水平。而2007年以来城镇居民收支增长较快,全年城镇居民人均收入13786元,同比增长17.6%,扣除物价上涨因素,同比增长12.8%,增幅创10年来,是值得关注的一大亮点。 物价上涨压力加大 今年以来居民消费价格持续加快上涨,延续了去年下半年以来的基本走势。2008年1 2月份累计,居民消费价格总水平同比上涨7.9%。其中,城市上涨7.6%,农村上涨8.5%;食品类价格上涨20.7%,烟酒及用品类价格上涨2.3%,衣着类价格下降1.6%,家庭设备用品及维修服务价格上涨2.1%,医疗保健及个人用品类价格上涨3.2%,交通和通信类价格下降1.2%,娱乐教育文化用品及服务类价格下降0.6%,居住类价格上涨6.4%。 从目前情况看,无物价上涨还集中在资源、原材料和农副产品方面,大量的工业品价格还未出现上涨,物价上涨的结构性特征仍较为明显。2008年2月份除食品价格上涨7.1%外,其他类价格涨幅均在0.5%以下,扣除食品和能源价格上涨因素,核心价格同比上涨1.0%,与去年下半年以来的态势和涨幅基本一致。 百货业集中度提高 根据Euromonitor预计,我国百货业的销售额将从2005年的3970亿元增长到2010年的6850亿元,复合增长率超过12%,远高于年的9.5%的复合增长水平。 从总体规模看,近几年 连锁百强 的总销售规模平均增幅超过30%,占社会消费品零售总额的比重从2003的6.0%提高到2007年的11.2%。2007年, 连锁百强 的前10家企业总销售规模达到5029万亿,占 连锁百强 销售总额的50%。而2003年前10家企业占 连锁百强 销售总额的42%。 从单个企业看,100强企业平均销售规模为100.2亿元,比2005年的平均销售规模85.5亿元增长了17%。2007年,100强企业中一位销售规模达10.3亿元。 2007年我国百货行业的兼并收购活动再度升温。据不完全统计,2007年与百货行业有关的大型收购事件约13起,涉及金额超过千亿元。包括涉及武汉中百、鄂武商、武汉中商的武商联的成立;百盛收购西安长安百货49%股权、百盛集团收购南昌太平洋购物广场;崇光百货母公司收购伊都锦内地4家门店、涉及金额7.5亿元;银泰百货收购宁波华联、杭州太平洋等。 新型业态发展迅速 首先,是购物中心快速成长。购物中心是零售管理和商业地产相结合的运营模式,2006 2007年以来,我国购物中心进入了快速发展阶段,不同规模的购物中心在全国各地大城市中迅速涌现。截至2006年底,上海共有购物中心47个,新增建筑面积558.28万平方米;而北京市2007年商铺开业面积达到410万平方米,其中购物中心约为280万平方米,占总面积的68.3%,购物中心的市场放量是2006年的两倍。 购物中心的经营范围几乎囊括了百货店的全线产品,面对 大而全 包罗万象的购物中心,百货店应有自己的核心竞争力:要学会适应在购物中心开旗舰店、支付市场化租金的趋势;经营定位精细化;整合服务营销资源;发挥品牌文化影响力。 其次,专业店、专卖店快速扩张。据统计,2006年限额以上连锁专业店的零售总额达到了5766.8亿元,增长幅度达27.9%,居各业态之首,店铺数量的增幅达到14.45%,其中外资、港台专业店的发展速度引人瞩目。 再次,上购物呈爆炸性增长。2007年我国络购物市场总成交额达594亿元,同比增长90.4%。其中,淘宝实现433亿元,这一数字是沃尔玛在华销售额的近3倍,实现156%的增长率。 二三线城市是重点 通过门店数量增长的外延式扩张是国内百货企业的主要发展方式。从门店扩张区域情况看,北京、上海、沈阳等特大城市仍是大型百货商门店扩张的重点区域、具有重要的战略意义;而二、三线城市正在成为百货企业、尤其是区域性百货企业门店扩张的重点区域。 相对于家电连锁商,现阶段我国百货零售商的区域性特征明显:一方面,受消费习惯影响,很多地方消费者往往更认同当地品牌百货零售商;另外,现阶段国内百货零售商的供应商(如服装生产商等)的集中度不高、大多采取区域代理制,而大多数百货零售商也并不具备全国性的物流平台。因此,无论对于全国性扩张还是区域性扩张的百货零售商,现阶段,区域性规模效应重要、能够在所扩张区域内成为强势的企业是值得投资的。 目前全国性连锁门店扩张的代表企业是内资中的王府井、大商股份,以及外资代表百盛集团、新世界、太平洋等,2006 2007年开始,这些大型百货企业的门店布局开始向二、三线城市下移而区域性的代表百货企业包括银座股份、重庆百货、合肥百货、鄂武商等,其门店点主要分布在本省,在区域市场具有一定的垄断优势。

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