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申万宏源:安倍要求赶进度落实预算 2016财年三大重点值得关注

时间:2019-12-05 06:54:17 来源:互联网 阅读:0次

申万宏源:安倍要求赶进度落实预算 2016财年三大重点值得关注 2016-04-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

4月1日日本政府将迎来新的财政年度。3月29日晚,总计96兆7218亿日元的2016年度预算在参议院本会议上通过多数表决,获准成立,连续四年刷新历史新高。安倍首相在接下来的记者见面会上表示,政府为了支撑当前前景尚不明朗的国内经济形势,已经制订了相关的“赶进度”落实预算的达成率目标。具体而言,将按“下台阶”的形式分配预算比例,来执行年度总预算的调配,4-9月期(新财年的前两个季度)的预算执行比例必须超过5成,也就是“前紧后松”。

人口“调结构”政策进一步稳步展开。其中值得关注的是,为了实现安倍政权倡议的“一亿总活跃社会”,相关预算比2015财年提高了0.5兆日元,达到2.4兆日元,连续四年刷新历史新高。日本经济萎靡,实际收入增长长期低迷,陷入通缩预期中而难以自拔。这背后一个深层次的原因,我们认为依然是人口结构的问题。

日本当前65岁以上老人占比达到25%以上,逐年累升,到2050年预计将突破总人口的一半。伴随的社保相关支出,在2016财年的预算中达到31兆9738亿日元,包括养老金,老年人的护理费用等。这对公共支出是一个沉重的负担,短时间很难逆转。日本财政政策的空间,并不比日本货币政策的空间来得大。但在当前全球需求颓废,增长极其乏力的大背景下,安倍政权别无选择。

4月1日日本政府将迎来新的财政年。3月29日晚,总计96兆7218亿日元的2016年度预算在参议院本会议上通过多数表决,获准成立,连续四年刷新历史新高。

图1:日本财政预算资料来源:WIND,申万宏源研究安倍首相在接下来的记者见面会上表示,政府为了支撑当前前景尚不明朗的国内经济形势,已经制订了相关的“赶进度”落实预算的达成率目标。具体而言,将按“下台阶”的形式分配预算比例,来执行年度总预算的调配,4-9月期(新财年的前两个季度)的预算执行比例必须超过5成,也就是“前紧后松”。2014财年,日本政府将消费税从5%提高到8%。为了对冲增税对经济的负面影响,安倍政府及时对公共支出及结构进行了调整。本次预期采用“赶进度”速度来更快地让国内经济感受到财政政策的红利,协同央行的“QQE+负利率”极其宽松的货币政策,复苏日本经济。

“赶进度”的结果,显然会让秋季以后的公共支出,即财政红利减退。但日本政府可以通过“补正预算案”来填补9月份之后减缓的公共支出,这将在7月份参议院大选后,秋季前的临时国会时提出方案,再依照当时的经济形势来判断,是否有这样做的必要。

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